机场和货运公司日子更好过。
截至今天，A股所有上市航空公司均披露了2025年半年报 ，民营上市航司均获得了盈利 ，而国有三大航依然没能扭亏 。
记者梳理各家航司的财报发现，四家民营上市航司春秋航空（601021.SH） ，吉祥航空（603885.SH） ，海航控股（601221.SH）和华夏航空（002928.SZ）在上半年都获得了盈利，其中净利润最高的是低成本航空春秋航空 ，11.69亿元的净利润也令春秋航空成为上半年内地最赚钱的上市航司 。
客运航司业绩冰火两重天
事实上在2023年和2024年 ，春秋已经连续两年蝉联内地赚钱的航空公司，2023年净利润22.57亿元 ，2024年净利润22.73亿元 ，连续两年创公司开航以来新高。
相比之下，国有三大航中国国航（601111.SH），中国东航（600115.SH） ，南方航空（600029.SH）依然未能扭亏 ，上半年分别亏损18.06亿元，14.41亿元以及15.33亿元 。
航司之间的业绩差异 ，与国际航线的恢复慢于预期 ，以及国内市场的持续内卷有关 。今年上半年，民航国际客运航班同比2024年增长24.9% ，同比2019年下降12% ，意味着国际航班量依然未能满血恢复到疫情前。
在国内航司中，三大航的国际航线占比最多 ，受国际市场恢复缓慢的影响也就更大 ，相比之下，国际航线主要集中在日韩等周边国家地区的春秋航空 ，吉祥航空等民营航司 ，受到的影响就相对小些，而且春秋没有宽体机，将运力调整到更优势航线也有更多灵活性 ，并且调整速度也很快 。
春秋航空在半年报中就提到 ，日本航线是公司国际市场长期以来盈利的重要支柱之一，公司上半年在日本航线的运力投放同比增长超116.8% ，较2019年同期增长77.7% ，国际市场航网结构的改善，对收益表现起到积极作用 。
而对于欧美洲际航线无法满血恢复的航司 ，则会将原本要执飞国际远程航线的宽体机调回到国内市场“内卷 ” ，也就影响了国内市场的票价水平。
从几家上市航司披露的半年报来看，代表票价水平的客公里收益数据均同比下滑 ，三大航的国内航线收入也都同比下滑 ，即使是有低票价优势的春秋航空，国内航线的客公里收益也同比下降4.8% 。
收益下滑之下 ，成本控制能力就成了维持业绩的关键 ，在这方面，以春秋为代表的民营航司们，相较国有航司就有更多优势 。
机场和货运公司日子更好过
相比之下 ，主营业务收入主要依靠飞机起降等收费的机场上市公司 ，业绩表现更好些。
根据记者的统计，上半年7家机场上市公司中 ，有五家获得了盈利 ，只有港股上市的美兰空港和首都机场仍在亏损，其中首都机场自2020年开始已经连续五年亏损 ，累计亏损超百亿。
这与北京大兴机场2019年的投运不无关系 。由于同样定位国际枢纽机场 ，北京大兴机场对首都机场的分流立竿见影 。2019年前，首都机场的旅客吞吐量一直排名全国第一 ，但在大兴机场投运第二年 ，叠加疫情影响，首都机场的旅客吞吐量开始跳水 ，到疫情后的2023年 ，旅客吞吐量仍比2019年时少一半。
如今，首都机场在旅客吞吐量排名上已经被上海和广州赶超，今年上半年 ，上海机场和白云机场也双双获得了盈利 ，净利润排在机场上市公司的前两位，并且分别同比增长28.14%和71.32% 。而净利润涨幅最高的是深圳机场 ，同比增长79.13% 。
同样收获盈利增长的还有货运物流上市公司。今年上半年 ，国货航（001391.SZ）和东航物流（601156.SH）分别赚了12.4亿和12.89亿，同比增长分别为86.15%和0.9% 。此外 ，南航旗下的南航物流上半年净利润更是达到16.01亿 ，成为南航业绩的重要贡献者 。
目前，全球航空货运需求整体仍呈增长态势 ，根据国际航空运输协会（IATA）的统计 ，上半年全球货运吨公里（CTK）同比增长2.8%，其中亚太地区货运需求增长显著 ，同比增长8.4%。而在空运出口方面 ，上半年中国空运出口总货量267.0万吨，同比增长11.6%，我国国际航线货邮运输量和货邮周转量分别为203.7万吨、151.6亿 吨公里 ，达到近10年来新高 ，同比分别增长23.4%和20.9% 。 这些都利好用全货机飞洲际货运航线的货运物流公司 。
不过，上半年美国关税政策频繁调整 、小额包裹豁免政策取消也在影响着空运承运人。从上半年的出口货物增速来看 ，中国出口至欧洲 、亚太、其他市场呈正增长 ，增速分别为15.4% 、12.2% 、22.2%，中国出口至北美市场则出现负增长 ，降幅为8.2% ，这种趋势或将在下半年延续 。
不久前，国际航协就将2025年全年的货邮运输量展望 ，由2024年底预测的7 ，250万吨，下调至6 ，900万吨 ，增幅由此前的5.8%下调至0.6% 。
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