首先声明，这是一篇发布于12月20日的文章 ，现根据相关要求修改后重新发布。只要思想不滑坡 ，办法总比困难多，对于反内卷，我们要相信相信的力量 。
在2025年光伏行业年会期间 ，赶碳号参加了一系列企业家、投资人交流活动 ，一个明显的感受，就是他们对于光伏的信心并不太足 。会场外 ，光伏人的聚会言笑晏晏 ，热烈而又轻松，但会场中 ，行业主管部门 、协会以及企业家们的表情是严肃的 ，语气是严厉的。
昨天冬至，所谓阴极阳生 ，万物始新 ，光伏同样也在期待否极泰来。光光伏的命运 、伏人的希望，就寄托在这场全行业共同参与的“反内卷”之上了 。现在的情况有些冷热失衡 。一方面 ，硅料、硅片环节已经企稳 ，另一方面电池、组件环节亏损仍在加剧。
自律公约2.02025中国光伏行业年会期间，准确地说是在12月18日下午1点20分，光伏企业齐聚西安温德姆酒店G层会议室 ，再次签署行业自律2.0公约 。主题依然是——限产 、限价！
据传 ，各环节的最低限价最终敲定了下来：硅料5.1万元/吨，硅片1.49元/片 ，电池0.334元/W ，组件0.735元/W 。
协会表示， 95%以上的企业均已在自律公约上签了字。
以下是一则传闻（有删节）——
1 、硅料:2026年配额生产100万吨 ，其中通威25万吨 ，协鑫18万吨，新特10万吨 ，大全10万吨 ，亚硅6万吨等，棒状硅厂家都已签字;
目前硅料库存约40万吨 ，叠加2026年生产100万吨 ，合计140万吨，对应约560-600GW组件，可以满足26年全行业需求 。
2、硅片:合计600GW配额 ，隆基配额100GW 、中环配额93GW ，双良55GW，高景50GW ，4大龙头拉晶厂中双良节能已签字 ，其它二三线各家多数已签字 。
3 、电池:具体配额未知，TOPCon厂家基本都已签字 ，BC企业在进一步协商。
上述传闻在投资圈广泛流传 。
大全能源三季报显示：今年第三季度 ，大全的销售价格在41.49元/公斤的情况下，就已经实现了盈利 。如果硅料销售价格达到8万 ，对大全来说就意味着50%的毛利率。
来自大全能源3季报；
注1：不含税金额
注2：单位成本为销售成本 ，包括销售运费等 。前期计提的存货跌价损失随着销售于本期转销而冲减成本的金额 ，不在以上单位成本中 。
现在，部分下游企业对于硅料环节5.1万元/吨的限价已经出现分歧。个别持反对意见的企业主要是电池、组件企业，特别是那些没有吃到硅料红利 ，也没有在低价时囤积过硅料 、炒作过多晶硅期货的一体化企业。
全产业链都赚钱 ，哪怕都亏钱，大家在心态上都可以接受 ，但若是只是某一个环节赚钱 ，其它环节都亏损，显然就会让人心理失衡 。当然 ，下游持续亏损 ，上游硅料再想涨价想赚钱，肯定也无以为继 。
天合光能董事长高纪凡表示 ，光伏行业走出内卷 ，走向健康，是要全行业实现盈利 ，无论是硅料 、硅片、电池 、组件主产业链 ，还是辅材产业链。
在中国光伏行业年会前后，赶碳号与一些没有参股硅料的电池组件企业沟通 。他们表示，自家公司没有在低位时囤积硅料 ，现在已经到了没有钱购买硅片 、无法维持运营的境地了 ，当然也就无法与拥有硅料的一体化企业展开竞争 。
现在这种情况下，硅料企业选择继续挺价 ，还是适度向仍处在水深火热之中的下游让利 ，给他们减负呢？在硅料环节正计划通过产能收储、出清一部分过剩产能的背景下，想让硅料企业们主动把好不容易挺上去的价格降下来 ，这显然不现实 ，而且这也有违反内卷的初衷。
但是，如果硅料持续涨 ，电池组件企业持续亏 ，下游无疑就会减产 、停产，硅料的期货现货价格到时还能不能挺住 ，就是一个问题了 。
电池组件最低限价值得商榷在光伏企业家座谈会上 ，天合光能董事长高纪凡建议，应该把组件价格提到0.8元/W 。但是，从大会最终确定下来的0.735元/W组件最低限价这一结果来看 ，高纪凡的倡议并没有得到采纳。
这里需要指出的是 ，不同于硅料5.1万元/吨的这一最低限价，已经远高于头部企业如大全能源的成本线 ，电池组件的最低限价 ，实际上是远低于行业平均甚至头部企业的最低成本的 。
来自国金证券姚遥报告
无论是电池的最低限价0.334元/W也好 ，还是组件的最低限价0.735元/W，这个数据据说也是在今年9月份时测算得出的 ，并非最新数据 。现在电池组件的成本情况和9月份其实已经完全不同。
以n型复投料为例 ，9月3日的成交价为49元/公斤，而12月17日的成交价为53.2元/公斤 。硅业分会在最新一期周报中表示 ，“本周市场成交极为清淡 ，主流签单企业数量进一步减少，新签订单几乎停滞，但大多数多晶硅企业均将新单报价上调至约6.5万元/吨以上 。 ”
如果硅料真的站上6.5万元/吨 ，对于电池片企业而言 ，从9月初到现在，来自硅料提价导致电池片的成本就抬升了1.6分钱/W。
另外 ，从9月1日到12月21日 ，白银价格上涨了5,896 元/公斤，涨幅约60%。由此带给电池片（以TOPCon为例）的成本增加约5.3分钱/W 。
最近一周 ，白银价格继续暴涨：从12月20—27日 ，以白银沪银主连为例：12月20日约15,746元/千克，27日约19,204元/千克 ，一周涨3,458元/千克 ，涨幅22%！
相当多的电池组件企业进入2026年后，或将开启放假 、停产模式 。
所以 ，电池片的最低限价理应在9月份的基础上 ，向上调整7分钱才是。组件的逻同样如此——除了电池片成本上升以外，玻璃、胶膜等辅材成本今年也都在大幅上升 。
根据目前的原材料成本测算，光伏组件的成本保守都要在0.8元/W以上 。如果考虑到电池组件环节的设备折旧、税金成本 ，组件的最低成本更是在0.9元/W左右。
受需求 、受电价等多重因素影响 ，组件涨价空间有限 。上压下顶之下，组件环节能做的就是无节制 、无原则地降本 。
国家光伏质检中心（CPVT）2025年发布的质量调查报告 ，揭开了行业质量滑坡的严峻现状。报告显示 ，2017-2022 年光伏组件整体合格率维持在96%以上，但 2023年合格率降至80% ，到了2024年合格率不足70% ，2025年36家企业69批次组件中，不合格率达15.9% 。
实际事情可能比数据还严重 。赶碳号在分布式圈子里甚至还听到一种“劝诫 ”：“如果不是特别着急的话 ，现在就不要去装光伏 ，现在光伏组件的质量是注定是光伏历史上质量最差的一批。各家企业都在用最差的材料在‘降本’ 。”
当然，饭要一口一口吃 ，事要一件一件做 ，价要一点一点提 。但是，就怕下游一体化企业们的财务状况已经等不及了。
多晶硅期货政策迎来调整不管是相关主管部门、行业协会，还是龙头企业 ，一直在提倡企业协同发展 、产业共赢。
现在光伏行业的上下游已经不是合作共赢 ，而有点像“鹬蚌相争”，故事的结局当然就是渔人得利 。谁是这场博弈的“渔翁 ”呢？除了一些做多多晶硅期货的企业和个人以外 ，可能是这一轮洗牌之后进场兼并收购的企业吧 ，比如某锂电巨头 。
在此次光伏大会期间，笔者听到一个故事：某光伏大佬通过资管/基金通道参与多晶硅期货爆赚。赶碳号尚无法核实其真实性 ，但这是一个零和市场：有光伏企业 、个人做多爆赚 ，就意味着有人爆仓、血亏——这虽然并不必然指向违法违规，却一定会让多空双方的情绪在极端行情下对立起来 。
就在中国光伏行业年会期间 ，有投资者呼吁监管层对多晶硅期货的价格波动 、交割与持仓结构等问题给予更多关注 。
今天（笔者注：12月19日）统计了一下 ，多晶硅主力连续合约今年以来累计成交金额竟然高达12.3万亿！站在空方角度，接下来唯一能做或许就是不要下场参与做空了。只有如此 ，多方没有了对手盘 ，这局棋自然就是终局 。
对于流动性相对有限的品种，若可交割资源 、仓单供给或主要交割主体相对集中，临近交割月时更容易出现价差剧烈波动、资金与持仓快速迁移等情况 ，市场也会因此放大“挤仓/逼仓风险 ” 。
当然 ，从过去的经验看，交易规则的迭代通常来自品种运行过程中的压力测试。交易所与监管部门也会根据市场运行情况 ，持续评估并优化制度安排 ，例如扩充或调整交割品/交割品牌与交割库布局 、完善限仓与交割月风控 、提升信息披露透明度、优化升贴水与交割流程等，以降低异常波动对市场秩序的冲击 。
从光伏年会后最近这一周的情况看 ，关于多晶硅期货 ，一批新政策密集出台：
1. 保证金标准上调
自2025年12月30日结算时起，多晶硅期货所有合约投机和套保交易保证金标准统一调整为15%（此前为12-13%） 。这是继12月初(12月3日)从11%上调至13%后的第二次大幅上调 ，累计提高4个百分点。
2. 交易限额收紧12月23日发布 、12月25日生效的政策：非期货公司会员或客户在多晶硅期货PS2601至PS2612合约上 ，单日开仓量不得超过200手（较此前500手减少60%） 。明确"单日开仓量"包括所有合约的买开仓和卖开仓数量总和，不包含平仓 。
3. 交易指令规则调整12月25日发布 、12月29日生效的政策：多晶硅期货PS2601-PS2612合约的最小开仓下单数量从5手提高至10手（平仓维持1手不变）。这意味着单笔开仓最低资金要求翻倍 ，大幅提高了交易门槛。同时调整了单日开仓限额的计算方式 ，进一步限制高频交易 。
总结下，多晶硅期货政策变化呈现频率高（三天内连发三道通知）、力度大（保证金提高4个百分点、开仓限额减半）和覆盖面广（交易全流程管控）三大特点 。
这些政策预计将在短期内显著降低市场热度，长期则有助于促进多晶硅期货市场功能回归 ，为实体经济提供更稳健的风险管理工具。对投资者而言 ，短期内应降低仓位 、控制风险，适应新的交易规则；对产业客户 ，则可将此视为市场回归理性的契机 ，更好地利用期货工具管理价格风险 。
需求之战，配额之战 ，标准之战
来自光伏行业期间中国光伏行业协会名誉理事长王勃华报告《2025年光伏行业在变化中重塑格局》
最近 ，组件企业正发起一轮提价行动 ，这是一件大好事，但涨价的空间会有多大 ，最后仍取决于需求 ，取决于电站收益率 。
2026年，包括中国市场在内的全球光伏新增装机将会出现下滑，这已经是行业主管部门 、企业、协会 、研究机构的普遍共识。
在需求缩水背景下 ，现有资源就成了电池组件企业之间博弈的焦点 。各家企业都非常重视“配额”：加大开工率虽然会多亏钱 ，但若是没有配额，员工怎么办 、设备折旧怎么办？银行等金融机构看到企业不开工 ，然后抽贷 ，又怎么办？
人人都在说，每一轮光伏企业都是以死掉一个巨头为终点信号 。这是经验主义 ，这一轮与之前最大的不同点是 ，光伏上规模的大企业全部是上市公司，韧性很强；大项目背后 ，都有着地方政府的产业引导基金支持。
这一轮光伏洗牌中 ，哪家大企业会出事儿、会死掉，一直是一个无比残酷的话题 。但是 ，以当下产能过剩的程度来看 ，即便死掉一个巨头，市场依然是过剩的，并不能从根本上改变供需关系 。
企业死不掉 ，用产能收储的方法“让退出者体面退场 ” ，产能有没有可能会出清呢？2026年行业洗牌的最后手段，估计还是要提高准入门槛：更低的能耗 、更高的效率 、更严格的专利环境。
后 记以自律为核心的限产、限价 ，已经没有办法达到光伏去产能的目的了 。下一步 ，怎么办？赶碳号认为一定会采取法律的手段 。
在光伏年会期间，隆基绿能董事长钟宝申建议：光伏“反内卷 ” ，本质是技术与质量的竞赛。钟宝申认为 ，第一步是自律，第二步是推进监管 ，坚持“支持创新 、扶优扶强 、标准引领”三条路径。总之 ，要通过提高行业准入门槛，把一部分企业、一部分产能踢出局 。
天合光能高纪凡强调了自律 、协同 ，同时建议“通过建立专利池 ，鼓励合法使用专利，减少专利纠纷，推动共同技术研发发挥更大效应 ，形成鼓励创新 、尊重知识产权的良性循环 ，走出高质量发展之路 。 ”总之，他希望筑起专利壁垒 ，把一部分企业、一部分产能踢出局。
如果自律的手段不能解决所有问题 ，那就需要通过法治化的手段解了 。昨天市场监管总局的专题会议，已经释放出明显信号 。
本文来源于：赶碳号科技
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